Carmignac's Note

Per la prima volta da trent’anni a questa parte, i fattori geopolitici potrebbero tornare a penalizzare profondamente il commercio mondiale

La sfida per i mercati è ora quella di valutare se le politiche fiscali e monetarie possano riuscire ad arginare il rallentamento economico.

In questa fase di rallentamento, la dispersione delle performance tra titoli potrebbe rivelarsi un driver di performance molto importante, contrariamente al 2018

Nel 2019, le problematiche sostanziali non risultano risolte. Vi è il rischio che le previsioni di crescita siano riviste, ed è troppo presto per prevedere una svolta monetaria.

La fine della certezza del sostegno monetario sta provocando di conseguenza un aumento del costo del rischio, e quindi un calo dei multipli di valutazione dei mercati azionari

Ci chiediamo se l’aumento del protezionismo possa rivelarsi favorevole all’economia statunitense. Nulla è più incerto.

Il contemporaneo raggiungimento della fase finale da parte di tre cicli - monetario, economico e politico – rappresenta ancora il problema principale per i mercati

È questo antagonismo tra ciclo monetario, economico e politico che al momento rappresenta il rischio principale per i mercati.

I segnali “tradizionali” di imminente conclusione del ciclo economico si manifestano sui mercati. Dopo dieci anni di distorsioni sui mercati operate dalle Banche Centrali, la vera e propria verifica della loro solidità avrà luogo con il venir meno del sostegno del ciclo economico. Il conto alla rovescia è iniziato.