Carmignac Portfolio China New Economy

China sigue acusando la debilidad de su economía y prueba de ello es el dato de ventas minoristas.

En lo que respecta a los indicadores del sector manufacturero, el PMI de Caixin se situó en zona de expansión, contradiciendo al PMI oficial de NBS, que se centra en las empresas estatales de gran capitalización.

El Gobierno anunció nuevas medidas para apoyar el mercado inmobiliario, como facilitar la obtención de hipotecas y reducir el importe mínimo de los pagos a cuenta.

En conjunto, los mercados internos chinos (CSI 300) retrocedieron durante el mes, al contrario que el Hang Seng, que subió.

El fondo registró una rentabilidad positiva en el mes y superior también a la de su índice de referencia.

Nuestra selección de valores en el sector de la tecnología fue muy beneficiosa para la estrategia, como Daqo New Energy, MediaTek y Taiwan Semiconductor.

Nuestra cartera de valores de consumo discrecional lastró el comportamiento del fondo, como el fabricante de vehículos eléctricos de dos ruedas Yadea y la empresa Anta Sports Products.

A pesar de la volatilidad a corto plazo y los retos estructurales a los que se enfrenta la economía, mantenemos nuestra visión positiva sobre los mercados chinos de renta variable.

También constatamos una ligera mejoría de algunos indicadores económicos, así como el buen tono de la demanda externa y los planes de estímulos de algunos gobiernos locales, que comienzan a dar fruto.

Sin embargo, los problemas estructurales de China persisten con el consumo interno de capa caída, sobre todo entre la clase media, debido a la depreciación de los inmuebles y una tasa de paro elevada entre los jóvenes.

Estamos convencidos de que nuestro enfoque, basado en el análisis fundamental y las valoraciones de las empresas, constituye la mejor forma de generar rentabilidades positivas a largo plazo en los mercados chinos. Seguimos estando convencidos del potencial de la nueva economía china y taiwanesa y, sobre todo, de las tendencias de largo recorrido que observamos en el ámbito de la inteligencia artificial, la transición ecológica y la atención sanitaria.

Nuestra cartera sigue estando posicionada fundamentalmente en empresas líderes de sus respectivos sectores y que generan importantes flujos de efectivo, como Miniso, New Oriental, Vipshop y Tencent Music.

Por otro lado, mantenemos una exposición importante a Taiwán, sobre todo a las empresas que se inscriben en la cadena de valor de los semiconductores, que deberían beneficiarse del ciclo favorable de la inteligencia artificial.

Durante el mes, reforzamos nuestra participación en VIPShop, que se beneficia de una valoración muy atractiva. De hecho, a pesar del anuncio de unos resultados sólidos con márgenes netos en aumento, la compañía marcha rezagada frente a otros valores de Internet.