Cambios en los folletos informativos: ¿Qué debe saber?

Carmignac Patrimoine/Carmignac Portfolio Patrimoine y Carmignac Investissement/Carmignac Portfolio Investissement incorporan un catalizador más para cumplir su mandato al permitir invertir en empresas no cotizadas que cumplen totalmente nuestros criterios y procesos de inversión y que buscan salir a bolsa (OPV) en un plazo de uno a tres años con los siguientes límites:

• Carmignac Investissement/Carmignac Portfolio Investissement: máximo un 10 % de sus activos

• Carmignac Patrimoine/Carmignac Portfolio Patrimoine: máximo un 5 % de sus activos

La decisión se ha tomado en función de nuestra filosofía de inversión por los siguientes motivos:

• Adaptarnos a la evolución del mercado: en los últimos años, las empresas con elevado perfil de crecimiento, sobre todo las más innovadoras, han podido financiarse sin necesidad de cotizar en bolsa, por lo que han tendido a retrasar más su salida a bolsa. Por tanto, la creación de valor se ha trasladado a una fase más temprana del desarrollo de la compañía previa a su debut en bolsa.

• Permitir la creación de más valor para nuestros clientes poniendo a su disposición un tipo de activos a menudo reservado para los inversores institucionales, como ya hicimos con los derivados en 2003, con los mercados de China continental en 2014 o con los CLO en 2015. Todo esto se hizo poniendo la gestión del riesgo como piedra angular de nuestro estilo de inversión y de nuestros procesos.

• Aprovechar nuestros conocimientos y nuestra experiencia: varios miembros de nuestro equipo de renta variable global cuentan con una vasta experiencia, acumulada en destacadas empresas de capital riesgo en todo el mundo. Además, nuestro análisis exclusivo de empresas cotizadas ya incorpora un examen en profundidad de todos los competidores en cada sector concreto —tanto cotizados como no cotizados— por lo que la mayoría de los actores no cotizados en una de las temáticas o subsectores de inversión forma parte ya de nuestro análisis.

En línea con nuestra misión de crear valor para nuestros clientes y aportar resultados positivos a la sociedad y el medio ambiente, nos esforzamos por seguir desarrollando continuamente nuestras capacidades en materia de ESG. Por tanto, además de reforzar nuestros recursos ESG internos, hemos logrado ir un paso más allá y aumentar el número de fondos que están ya alineados con los requisitos de los artículos 8 y 9.

Carmignac Portfolio Long-Short European Equities y Carmignac Portfolio Global Bond pasan del artículo 6 al artículo 8.

Nuestras prácticas mínimas en cumplimiento del artículo 6 ya incluyen un elevado nivel de compromiso con la integración de criterios ESG y una gestión activa que hemos complementado con los siguientes procesos para que nuestros fondos entraran en la categoría del artículo 8. De manera complementaria a nuestro análisis financiero, también evaluamos a los emisores y las empresas para llevar a cabo un examen no financiero en el que se valore su comportamiento medioambiental, social y de buen gobierno. Nos comprometemos a cubrir al menos el 90 % de nuestro universo de inversión a ese respecto, así como a una reducción mínima de su respectivo universo de inversión del 20 % en base a criterios ESG.

Esta integración de criterios no financieros a la hora de elegir renta variable y fija se complementa con nuestra política de interacción, que nos lleva a intentar mejorar las prácticas ESG de las empresas en que invertimos a través de un diálogo activo.

**Carmignac Investissement, Carmignac Portfolio Investissement, Carmignac Investissement Latitude, Carmignac Emergents, Carmignac Portfolio Emergents, Carmignac Portfolio Grande Europe y Carmignac Portfolio Grandchildren pasan del artículo 8 al artículo 9. **

Alineado totalmente con el reconocimiento de que el desarrollo sostenible ya no es una temática de inversión en sí misma, sino que se está convirtiendo en uno de los temas principales del mundo del mañana, hemos estado mejorando nuestros objetivos y nuestro enfoque. Todos los fondos mencionados buscan ya formalmente tener un rendimiento superior al de sus respectivos índices durante el horizonte recomendado a través de inversiones en empresas sostenibles y de impacto.

A este efecto, hemos creado un marco general de resultados que exige que un mínimo de un 50 % de los activos gestionados de cada una de estas carteras incluya a empresas que obtengan más del 50 % de sus ingresos de actividades empresariales alineadas con nueve Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas.

La ESMA ha introducido nuevas directrices para las comisiones de rentabilidad que serán obligatorias a partir del 1 de enero de 2022. Estas nuevas normas impedirán que un fondo cobre una comisión de rentabilidad hasta que se haya recuperado totalmente de cualquier evolución inferior a la media durante los cinco años previos (habitualmente contemplada como tasa máxima de rentabilidad o mecanismo de reembolso).

En el pasado, Carmignac había optado por un marco único que no incluía un mecanismo de recuperación de la rentabilidad, sino una condición positiva para la rentabilidad absoluta y relativa, como prueba del doble mandato de nuestras estrategias de inversión flexibles. Este modelo único tiene ahora que ser adaptado y alineado con los nuevos requisitos reglamentarios.

En cualquier caso, este nuevo marco no pone en duda ni anula nuestro compromiso con el modelo de comisión de rentabilidad. Este modelo está en el ADN de Carmignac y es definitivamente el mejor en cuanto a alineación de intereses de los inversores, la propia Carmignac y los gestores de carteras. Asimismo, nuestro principal motor para la implementación del nuevo programa fue que el enfoque de inversión de cada fondo debería seguir siendo el mismo y la filosofía tendría que mantenerse intacta.

• Por tanto, hemos ampliado el periodo de referencia de las comisiones de rentabilidad de todos los fondos de un año a cinco.

• Para algunos fondos, también hemos adaptado la comisión de rentabilidad, así como los indicadores de referencia con el fin de aumentar la coherencia y reflejar mejor las características y asignaciones históricas de las estrategias de inversión.

• En el caso de los fondos con un objetivo de rentabilidad absoluta, como la gama Long-Short, hemos suprimido el indicador de referencia y hemos introducido un modelo de cota máxima («High-Water Mark» o «HWM») a 5 años.

Estas modificaciones se implementarán el 1 de enero de 2022 y garantizarán el cumplimiento de las nuevas normas de la ESMA.

El nuevo marco regulatorio sobre comisiones de rentabilidad también brinda a Carmignac una oportunidad para poner en el mercado una gama de clases de acciones más integral y clara, adaptada a los perfiles y preferencias de los distintos inversores. Para algunos fondos ahora propondremos clases de acciones «gemelas», es decir, títulos con comisiones de rentabilidad y sin ellas, las primeras de las cuales se ofrecerán con una comisión de gestión fija menor.

Esta nueva oferta se implementará principalmente con algunas adaptaciones de precios, cambio de nombre de clases de acciones y un nuevo conjunto de acciones que se lanzará el 1 de enero de 2022.