Las ventajas de la gestión activa

La gestión «pasiva» busca la mejor réplica posible de un índice bursátil: es lo que se llama gestión de índices. Con este enfoque, el gestor de la cartera no puede elegir en qué valores invertir y hay poca o ninguna posibilidad de personalizar una cartera.

Por el contrario, en la gestión «activa», la composición de una cartera puede variar considerablemente con respecto a la de los índices con los que se compara, siendo el objetivo del gestor superarlos.

Para ello, el gestor debe formarse convicciones basadas en análisis que le lleven a priorizar países y sectores de actividad y a seleccionar clases de activos financieros (renta variable, bonos, divisas, etc.) que considere que generarán la mejor rentabilidad. Para ello, debe comprar o vender en el momento que considere más oportuno. También puede decidir aplicar estrategias de cobertura de riesgos² .

Para ayudarle a formarse una opinión sobre la estrategia a seguir e invertir en consecuencia, el gestor «activo» suele apoyarse en un sólido enfoque macroeconómico³ .

Pero más allá de los aspectos económicos, el gestor también debe ser capaz de comprender los factores geopolíticos, la situación financiera de las empresas o el tono del mercado (análisis gráfico, estudios sobre el posicionamiento y el sentimiento de los inversores, etc.). Esto se complementa con un análisis de las políticas aplicadas por los bancos centrales, cuyo mandato es principalmente mantener los precios con un crecimiento sostenible.

La gestión activa es más eficaz cuando los cambios económicos son previsibles: inflación, recesión, etc. Es en estos contextos donde la capacidad de anticipación y adaptación de los gestores, así como sus convicciones, dan toda su fuerza a este estilo de gestión. La gestión pasiva, por el contrario, verá obstaculizada su capacidad de aprovechar las oportunidades y resistir en caso de caída de los mercados financieros, dados los límites que se le imponen.

Además, un gestor activo puede utilizar los llamados instrumentos de «cobertura». Estos productos pueden ofrecer protección frente a las fluctuaciones de los precios en los mercados de renta variable y materias primas, los tipos de cambio o los tipos de interés. También pueden ayudar al gestor a mantener los valores en los que tiene una fuerte convicción, reduciendo al mismo tiempo la exposición global de su cartera a los riesgos del mercado⁴ .

La gestión activa, tal y como la practica Carmignac, se basa en la capacidad del gestor para anticiparse a los cambios del ciclo económico (expansión, recesión o depresión, recuperación). Esto debería ayudarle a posicionarse correctamente para la siguiente fase del ciclo.

La gestión activa, que está en el centro de las estrategias de inversión desarrolladas por Carmignac, demostró su fuerza durante las crisis de 2002, 2008 y, más recientemente, en 2020, tres periodos en los que nuestros fondos resistieron la caída de los mercados financieros. Más allá de la rentabilidad, estos episodios también demostraron nuestra capacidad para apoyar a nuestros clientes evitando las consecuencias del estrés de un crac bursátil y la venta de valores en el punto más bajo, lo que les permitió no perderse el rebote de los mercados financieros cuando se produjo.

En Carmignac, la gestión activa se basa en:

• el trabajo constante de un equipo de gestión altamente experimentado y cualificado, y una visión global del entorno económico que permite a los directivos formarse sus convicciones e identificar las oportunidades;

• el valor de aplicar estrategias que pueden ser contrarias a las de otros inversores;

• la independencia para ser libres en nuestras elecciones y decisiones.

Nuestro estilo de gestión activa no se limita a la selección de activos financieros. Como accionistas activos, tampoco dudamos en intervenir ante las empresas cuando la política medioambiental, social o de buen gobierno (ESG) de su cúpula directiva no se corresponde con nuestros valores o compromisos.