Est-il encore temps d’investir sur les marchés du crédit ?
Les investisseurs peuvent se demander si le moment est propice pour entrer sur une classe d'actifs qui enregistre une excellente performance depuis le début de l'année. Avec la croissance des préoccupations liées à des valorisations coûteuses et aux dynamiques de fin de cycle sur le crédit, des solutions polyvalentes sont nécessaires pour faire face à la volatilité des marchés du crédit.
Vue de marché
L’environnement actuel rappelle à plusieurs égards les dix premiers mois de 2018 – c’est-à-dire une période idéale pour les sélectionneurs de titres. Les marchés du crédit n’ont pas échappé à la répression financière et ils sont indéniablement chers. Toutefois, comme nous sommes bien avancés dans un cycle de crédit déjà très long, nous pensons que l’aversion au risque grandissante alimente la dispersion.
Cet évitement des risques spécifiques devrait devenir de plus en plus marqué selon nous, quelle que soit la politique monétaire, avec des accidents de crédit plus fréquents. Rien ne favorise plus les défauts que l’abondance de financements bon marché. Cette situation crée une segmentation accrue entre les valeurs jugées sûres par les marchés du crédit et celles qui sont considérées comme risquées.
De ce fait, lorsqu’un émetteur cesse brusquement d’être perçu comme solide (ce qui ne veut pas du tout dire qu’il le soit effectivement), une réaction excessive peut faire naître des opportunités qui récompenseront les investisseurs bien au-delà du coût du risque, même dans un environnement de crédit globalement onéreux.
A cet égard, nous pensons que Carmignac Portfolio Unconstrained Credit constitue un moyen pertinent pour accéder à la classe d'actifs.
L'approche « Unconstrained »
Une approche « Unconstrained » a pour objectif de maximiser les rendements, nets du coût du risque, via une sélection rigoureuse du crédit, non seulement à un instant donné, mais aussi tout au long du cycle du crédit.Un vaste univers d'investissement
Un univers d'investissement vaste permet au Fonds de dénicher des opportunités, même si les marchés du crédit sont chers. Le Fonds peut trouver des opportunités attractives dans les catégories de crédit dit d’ « investissement » et de « haut rendement », ainsi que les titres de crédit « distressed » et du crédit structuré tant sur les marchés développés qu’émergents.Une gestion flexible de son exposition
Le Fonds a la capacité de gérer son bêta sur la classe d'actifs (réduction de l'exposition nette) grâce à un ensemble d'outils pertinents, notamment des dérivés de crédit (jusqu'à 30% de l'actif net du Fonds) qui lui permettent de réduire son exposition aux marchés du crédit.Une approche différente des marchés du crédit
Les Fonds de crédit traditionnels prennent structurellement trop de risques lorsque le risque est cher et trop peu lorsque le risque est bon marché. Carmignac Portfolio Unconstrained Credit cherche à faire l’exact opposé, ce qui le rend bien adapté à tout environnement, notamment au contexte actuel.Comment le Fonds se comporte-t-il depuis son lancement ?
Pour en savoir plus:
Explication de performance depuis le lancement
PRINCIPAUX RISQUES DU FONDS
CRÉDIT : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.
TAUX D’INTÉRÊT : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.
PERTE EN CAPITAL : Le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à son prix d’achat.
RISQUE DE CHANGE : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds. Le Fonds présente un risque de perte en capital.
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