Carmignac Emergents

China sigue acusando la debilidad de su economía y prueba de ello es el dato de ventas minoristas, que se redujo, así como la contracción del índice manufacturero NBS.

El mes de mayo también estuvo marcado por las elecciones celebradas en diferentes países (la India, Sudáfrica y México), que parecen haber estimulado la volatilidad de los activos de estos mercados.

En Brasil, el banco central recortó los tipos de referencia 25 puntos básicos (frente a los 50 pb previstos), lo que afectó al real brasileño y a los mercados.

Durante el mes, los mercados emergentes retrocedieron, lastrados por el mal tono de China y Brasil.

El fondo registró una rentabilidad negativa en mayo, al igual que su índice de referencia.

La empresa MercadoLibre destacó como la principal contribución a la rentabilidad del fondo tras los buenos resultados que publicó en el trimestre anterior.

Las principales detracciones durante el mes fueron los valores surcoreanos, como Hyundai Motor, Samsung Electronics y LG Chem.

Los mercados latinoamericanos también cedieron terreno, como nuestros valores Eletrobras, Grupo Banorte y Equatorial Energia.

Mantenemos una exposición importante a los mercados chinos con el fin de aprovechar las ineficiencias del mercado y el potencial de crecimiento de las empresas con balances sólidos y valoraciones que no reflejan plenamente sus fundamentales.

Durante el mes, tras el rebote de los valores chinos, recortamos la exposición a las acciones con buen comportamiento y recogimos beneficios (Miniso, New Oriental).

Por el contrario, reforzamos la exposición a Vipshop, que acumula un retraso importante frente al resto de valores de Internet. Vipshop ya forma parte de nuestras primeras diez posiciones.

De cara al anuncio de los resultados de las elecciones indias, reforzamos nuestra participación en la empresa de gestión inmobiliaria Embassy Office Parks.

Mantenemos nuestra exposición a Latinoamérica y, principalmente, a México, que se beneficia de tendencias estructurales como la reindustrialización de Norteamérica.

Mantenemos una cartera concentrada, con una exposición equilibrada entre valores de crecimiento y títulos con descuento, y una especial atención a las valoraciones y los criterios de sostenibilidad.