Carmignac P. Credit: Carta de los Gestores del Fondo
Carmignac Portfolio Credit ganó un 2,27% (en el caso de las participaciones A EUR) durante el segundo trimestre de 2024, frente al avance del 0,48% de su índice de referencia, lo que representa una rentabilidad superior del 1,80%. Desde el comienzo del año, el fondo se ha revalorizado un 4,84%, frente al 1,18% de su índice de referencia, es decir, ha tenido una rentabilidad superior del 3,66%.
Revisión de la evolución en el segundo trimestre de 2024
Los mercados de deuda corporativa se mantuvieron estables durante el trimestre, a pesar de un pequeño episodio de volatilidad provocado por la disolución de la Asamblea Nacional francesa. Los mercados primarios estuvieron muy activos, gracias a las refinanciaciones y a los nuevos emisores que salían al mercado por primera vez, ofreciendo algunas oportunidades muy interesantes. Todos nuestros motores de rentabilidad contribuyeron al rendimiento del fondo, la mayor parte de este rendimiento superior procede de dos emisores que forman parte de nuestro grupo de situaciones especiales.
Como ya dijimos el trimestre anterior, el entorno actual es muy favorable a nuestro enfoque de inversión. Los mercados de deuda corporativa han vuelto a las valoraciones elevadas, pero los tipos libres de riesgo ofrecen un amplio margen de maniobra a la baja, gracias a los rendimientos adicionales y a la posibilidad de reducirlos en caso de dislocación del mercado debido a una recesión. Con unas rentabilidades del mercado que oscilan entre un solo dígito bajo y medio para el grado de inversión y entre un dígito medio y alto para la alta rentabilidad (tanto en euros como en dólares), la comunidad inversora en deuda corporativa de referencia para las situaciones complejas muestra relativamente poco apetito. Como resultado, las primas de complejidad, que son nuestro día a día, se mantienen en niveles saludables.
Por ejemplo, en mayo invertimos en un bono con calificación B/BB emitido por una empresa inmobiliaria especializada en oficinas, con una rentabilidad de en torno al 10%. Llevamos a cabo un exhaustivo proceso de diligencia debida para garantizar que los activos fueran de alta calidad, tuvieran demanda en los mercados pertinentes y estuvieran adecuadamente valorados. La relación préstamo/valor es razonable y nuestro bono está muy bien cubierto, incluso en escenarios catastróficos. Sin embargo, dado que los inversores europeos en deuda corporativa están excesivamente expuestos a la deuda de las inmobiliarias más débiles, incluidos los frágiles mercados de oficinas, había muy poco apetito por desplegar capital adicional en este espacio, incluso a cambio de una rentabilidad muy atractiva. En el entorno actual, nos enfrentamos a menudo a situaciones similares en nuestro universo de inversión y hemos logrado construir una cartera diversificada y líquida para Carmignac Portfolio Credit, cuya rentabilidad, en nuestra opinión, supera con creces al coste fundamental del riesgo.
Perspectivas
Cada vez está más claro que muchas empresas con modelos de negocio frágiles, que se han apoyado cada vez más en el apalancamiento en la década anterior a 2022 a un coste reducido por la represión financiera, se acercan ahora a un muro de refinanciación que no podrán superar. Creemos que el segmento de las situaciones especiales, que ha contribuido bien a la rentabilidad del fondo en el pasado a pesar de contar con un conjunto de oportunidades reducido, está a punto de ofrecer algunas oportunidades asimétricas muy interesantes y el potencial de una elevada rentabilidad superior para los inversores con las habilidades y la experiencia adecuadas.
En resumen, nos entusiasma sobremanera el potencial de rentabilidad y rendimiento superior futuro y nos decepcionaría que Carmignac Portfolio Credit no obtuviera rentabilidades de un dígito medio o alto en los próximos dos o tres años. Al cierre de junio, la cartera tenía una rentabilidad del 7,6% para una calificación media de BB+, y teniendo en cuenta nuestra posición de cobertura de más del 20% a través de CDX HY y Xover, la rentabilidad supera el 7% para una calificación media de BBB-. Además, tenemos en la cartera una serie de situaciones especiales en las que vemos un gran potencial alcista. Dada la magnitud de las oportunidades que ofrece nuestro universo de inversión, mantenemos el fondo muy diversificado, con más de 250 posiciones y 150 emisores, por lo que es muy líquido.
Fuente: Carmignac, a 30/06/2024. Rentabilidad de las participaciones A EUR acum. Código ISIN: LU1623762843. 1Índice de referencia: 75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index, 25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index. 231/07/2017.
Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. La rentabilidad puede aumentar o disminuir debido a las fluctuaciones monetarias. Las rentabilidades se expresan netas de gastos (excluidos los derechos de entrada aplicados por el distribuidor). Comunicación publicitaria. Antes de tomar una decisión de inversión definitiva, consulte por favor el folleto del fondo y el documento de DFI (Datos Fundamentales para el Inversor).
Carmignac Portfolio Credit
Acceso a todo el espectro de la deuda corporativa con la mayor flexibilidadDescubra la página del fondoCarmignac Portfolio Credit A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 3 años
- Escala de riesgo*
- 2/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 6
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 2,00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1,20% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20,00% cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el período de rendimiento. También se pagará en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante 5 años. La cantidad real variará según el rendimiento de su inversión. La estimación de costos agregados anterior incluye el promedio de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si es menos de 5 años.
- Costes de operación
- 0,85% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Portfolio Credit | 1.8 | 1.7 | 20.9 | 10.4 | 3.0 | -13.0 | 10.6 |
| Indicador de referencia | 1.1 | -1.7 | 7.5 | 2.8 | 0.1 | -13.3 | 9.0 |
| Carmignac Portfolio Credit | + 1.3 % | + 3.4 % | + 5.4 % |
| Indicador de referencia | - 0.0 % | + 0.6 % | + 1.3 % |
Fuente: Carmignac a 29 de nov. de 2024.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
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Fusión del «Flexible Allocation 2024» con el «Flexible Bond» dentro de Carmignac Portfolio
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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Long-short European Equities 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2025 1947, Carmignac Euro-Entrepreneurs 396, Carmignac Court Terme 1111.
La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 6: www.carmignac.es/es_ES/article-page/informacion-legal-1759
Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.